Nozioni base di analisi di bilancio ... e qualche considerazione 

Credo che oggi nessuno più si preoccupi di imparare ad effettuare il calcolo degli indici perché anche il più semplice programma di contabilità effettua i calcoli in automatico e fornisce una lunga serie di risultati. La difficoltà in questo campo non è il calcolo dei diversi rapporti, ma la scelta e riclassificazione dei dati che si fa alla base e, ancor più, l'interpretazione dei risultati ottenuti.

La scelta dei dati e l'opportuna riclassificazione è fondamentale perché da essa dipende la significatività dei risultati. Ogni posta di bilancio deve essere opportunamente analizzata e inserita nella categoria più idonea a rappresentarne la natura. Inoltre i bilanci vanno depurati di tutte quelle poste che hanno significatività dal punto di vista della politica fiscale, ma non per la valutazione economica. Questo significa pertanto che l'analisi sarà più significativa se condotta con dati  e informazioni interne all'Azienda, anche di tipo extra contabile, piuttosto che con l'utilizzo esclusivo di dati di Bilancio pubblicati.   

L'interpretazione degli indici è un argomento molto vasto e contraoverso, a volte i giudizi su uno stesso valore di un  indice possono essere diametralmente opposti e questo può minare la credibilità di questo metodo di analisi. Di certo fornire una diagnosi dell'Azienda in base ad alcuni indici, anche se ben calcolati, è un'operazione complessa, tuttavia non del tutto soggettiva, soprattutto se si utilizzano determinate accortezze.

In primo luogo il singolo indice va visto insieme a tutti gli altri. Quando siamo chiamati a dare un'interpretazione ci troviamo spesso a dover dare giudizi su un unico indice, in pratica sul tasso di indebitamento, ma come si può, su un unico valore calcolato in un preciso momento, fornire un giudizio tassativo? E' alto? E' normale? Non ci sentiamo di definire la percentuale di indebitamento "ideale". Occorre, per questo come per gli altri indicatori, un'analisi incrociata che fornirà un quadro globale dell'Azienda. In più dipende dalle caratteristiche dell'Azienda stessa. Se l'Impresa sta investendo, se ha necessità di approvvigionarsi per poter portare avanti la produzione su larga scala, gli indici rispecchieranno questa circostanza e quindi potranno essere "fuori norma", ma non per questo indicare una patologia.

In conclusione precisione, cautela e un'attenzione alla visione d'insieme, portano ad analisi sicuramente significative.

Di seguito vi indichiamo i principali metodi di riclassificazione e gli indici che comunemente vengono calcolati per un check-up aziendale. 

Le riclassificazioni del conto economico e dello stato patrimoniale

Tipologie di riclassificazione del Conto economico
1. A valore della produzione e valore aggiunto

Si parte dalla differenza fra Ricavi e Costi della produzione. Il risultato di tale differenza è detto valore aggiunto ed è quel margine che dovrebbe coprire, il costo del lavoro, la remunerazione del capitale investito (ammortamento), la remunerazione del capitale di terzi e del capitale di rischio, le imposte.
2. A costi fissi e costi variabili

E' una riclassificazione particolarmente utile per l' elaborazione di conti economici previsionali. I costi vengono divisi fra costi variabili (materie prime, costi di trasformazione, costi di commercializzazione) e costi fissi, distinti a loro volta in costi fissi di trasformazione, di amministrazione, costi commerciali.
3. Secondo la struttura "a costo dei prodotti venduti e dei ricavi"

I costi vengono raggruppati in base alla loro destinazione e allocati nelle aree (es:amministrazione- produzione - commercializzazione - logistica). Per ogni area verrà ulteriormente distinto, il costo del personale, il costo degli ammortamenti, il costo proprio dell'area. Questo tipo di riclassificazione consente di calcolare l'incidenza delle diverse tipologie di costo rispetto al totale e quindi l'efficienza comparata delle diverse aree aziendali.

Tipologie di riclassificazione dello Stato patrimoniale
1. Analisi degli impieghi Gli impieghi vengono distinti in capitale fisso, che comprende tutti gli investimenti di natura strumentale e finanziaria con durata superiore all'esercizio e capitale circolante, comprendente investimenti economici e finanziari di durata inferiore all'esercizio.
2. Analisi delle fonti Questa riclassificazione mira a distinguere la componente di capitale proprio rispetto al capitale di terzi. All'interno di essa si distingue altresì la quota di indebitamento a breve rispetto all'indebitamento a lunga scadenza. Viene fornito dunque un indicatore della solvibilità e solidità aziendale.
3. Criterio della pertinenza gestionale Vengono distinte le attività e passività legate alla gestione corrente rispetto a quelle non legate alla gestione corrente. La differenza fra attività e passività correnti è detta Capitale circolante netto. La distinzione fra gestione corrente e non corrente, è particolarmente importante per fini previsionali.

Gli indici di bilancio

Indicatori di andamento /sviluppo
Quantificare la dinamica temporale delle grandezze è il modo più semplice per avvicinarsi all'analisi per indici. Prendendo a riferimento dati mensili, trimestrali, semestrali o annuali si può calcolare la variazione percentuale delle VENDITE, del CAPITALE INVESTITO, del CAPITALE NETTO, dell'INDEBITAMENTO TOTALE, del VALORE AGGIUNTO, del REDDITO OPERATIVO, del RISULTATO DI ESERCIZIO. Il risultato non sarà certo esaustivo, ma abitua all'analisi degli scostamenti. L'Azienda deve poter valutare l'effetto delle proprie strategie e questo non può prescindere dalla misurazione dei propri miglioramenti.

Indicatori di struttura
 

capitale circolante netto

 

 

margine di tesoreria 

 

 

margine di struttura

 

Tali indicatori servono per indagare se la composizione dell'azienda è equilibrata. I principali sono: il capitale circolante netto, il margine di tesoreria e il margine di struttura.

Il capitale circolante netto è dato dalla differenza fra attività a breve termine e le passività a breve termine. L'azienda è in equilibrio quando questa differenza tende a zero perché significa che le attività a breve vengono finanziate con fonti anch'esse a breve termine.

Il margine di tesoreria è dato dalla differenza fra disponibilità a breve e passività a breve termine. Anche questo indicatore dovrebbe tendere a zero poiché, nella corretta gestione dell'azienda, è opportuno mantenere solo il livello di liquidità necessario a fronteggiare i propri debiti a breve.

Il margine di struttura è dato dalla differenza fra capitale netto e immobilizzazioni nette. Quando questo indicatore è positivo, significa che l'azienda è in grado di crescere ulteriormente con i propri mezzi.

Indici per l'analisi di redditività
redditività del capitale netto (Return On Equity)

 
redditività del capitale investito

 
redditività delle vendite

 
redditività del capitale
 		 La redditività del capitale netto (Return On Equity) offre un'indicazione della remunerazione che l'Azienda è in grado di generare con la propria attività rispetto al capitale investito. E' dato dal rapporto percentuale fra Reddito netto e Capitale netto. 

La redditività del capitale investito è un indice dell'economicità globale dell'Impresa cioè della sua capacità di sfruttare gli investimenti in essere producendo un flusso di reddito proporzionato alle risorse impiegate

La redditività delle vendite si calcola come rapporto fra Reddito operativo e Ricavi Netti

La redditività del capitale serve a conoscere il rapporto fra capitale investito rispetto alle vendite conseguite.

Indici per l'analisi della struttura finanziaria

tasso di indebitamento (leverage)

 
Incidenza dell'indebitamento a breve termine

 
Costo medio dei mezzi di terzi 

 
Incidenza degli oneri finanziari sul fatturato
Il tasso di indebitamento (leverage) consente di valutare la proporzionalità fra mezzi finanziari che comportano un vincolo di remunerazione e mezzi finanziari la cui remunerazione è legata alla discrezionalità dei titolari dell'Azienda. Si calcola come rapporto fra attivo netto e capitale netto.

Incidenza dell'indebitamento a breve termine esprime la capacità dell'Azienda di rimborsare con le entrate derivanti dalle vendite i debiti cobntratti. Se superiore a uno indica una situazione di equilibrio

Costo medio dei mezzi di terzi è dato dal rapporto fra Oneri finanziari netti e mezzi di terzi

Incidenza degli oneri finanziari sul fatturato si calcola effettuando il rapporto fra Oneri finanziari netti e ricavi netti . Si ritiene che il valore di questo rapporto in percentuale, non debba superare il 6%.

Indici per l'analisi della gestione corrente e della liquidità
Indice di rotazione del capitale investito

 
Durata media dei crediti

 
Durata media dei debiti 

 
Giacenza media della scorte
Indice di liquidità
Indice di rotazione del capitale investito è dato dal rapporto percentuale fra ricavi netti e capitale investito

Durata media dei crediti si ottiene applicando la seguente formula Crediti verso clienti / (ricavi netti/360)

Durata media dei debiti si ottiene applicando la formula Debiti verso fornitori//acquisti netti + spese per prestazioni di servizi) ed è particolarmente rilevante per quelle imprese che utilizzano il debito verso fornitori come un vero e proprio finanziamento a breve.

Giacenza media della scorte (scorte nette/ricavi netti/360)

Indice di liquidità è dato dal rapporto fra attività a breve termine al netto delle scorte e pasività a breve termine.
 

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